分歧明显！美联储官员激辩降息紧迫性

在美联储本月连续第四次按兵不动后， 政策制定者(zhìdìngzhě)正式结束缄默期，可以发表公开评论。从多位(duōwèi)美联储官员的讲话可以看出，与最新利率点阵图(diǎnzhèntú)类似，联邦公开市场委员会FOMC内部在对冲(duìchōng)通胀风险还是降息应对经济降温方面存在明显分歧。 美联储理事放鸽(fànggē)：最早7月降息 美联储理事沃勒(wòlēi)当天表示，尽管关税可能带来(dàilái)潜在的通胀压力(yālì)，但美联储最早可能会在7月的下次会议上降息。最近的价格上涨一直温和，而他看到了就业市场的一些令人担忧的迹象，例如(lìrú)最近大学毕业生的高失业率。 沃勒重申了此前的观点，美联储应该审视关税带来的一次性价格上涨，应对一直在降温的通胀基本趋势。“我(wǒ)认为我们(wǒmen)有降低利率的空间，然后我们可以(kěyǐ)看看通胀会发生什么。” 他(tā)补充道，如果通胀恶化，美联储可能会再次暂停降息。 美国经济正面临特朗普政府(zhèngfǔ)关税政策带来的巨大不确定性，包括钢铝关税在内(zàinèi)的一些商品的关税已经提高，并可能最快在下个月(xiàgèyuè)9日谈判期限到期后再次提高。到目前为止，外界关税任何价格影响是一次性冲击或造成更持久的通货膨胀，以及它(tā)是否会导致供应链问题，从而减缓增长并增加失业率(shīyèlǜ)等问题存在争议。 沃勒也意识到，他在美联储的同事(tóngshì)可能不同意他的时间表。 本周三，美联储连续第四次维持联邦基金利率(lìlǜ)不变。在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储目前的立场完全(wánquán)有能力应对(yìngduì)高度不确定的经济中的风险。 近几个月来，通货膨胀率有所下降(xiàjiàng)。根据美联储首选的(de)指标，美国4月个人消费支出物价指数PCE同比增长2.1%，创近两年新低。然而，市场人士(rénshì)普遍认为，物价将随着关税影响释放在下半年走高。 沃勒认为，利率可能(kěnéng)仍远高于中性水平，但美联储可能会再次(zàicì)开始逐步降息，监测通胀，然后在未来再次暂停降息，以应对价格上涨可能失控(shīkòng)的情况。“我们应该根据数据(shùjù)制定政策，关税造成的预期通胀可能是暂时的。”他说。 与沃勒的(de)观点相比，随后发表讲话的里士满联储主席巴尔金(jīn)和旧金山联储主席戴利立场谨慎。 巴尔金认为，在经过多年的(de)遏制通胀的斗争后，通胀仍高于(gāoyú)美联储2%的目标。考虑到关键的关税辩论仍未解决，失业率处于4.2%的低位，因此没有降息的紧迫性。“我对我们目前的状况感到满意……核心通胀率仍高于目标。适度限制是解决这一(zhèyī)问题的好(hǎo)方法。” 巴尔金指出，随着新关税的生效(shēngxiào)，他所在地区的企业仍预计今年晚些时候价格会(huì)上涨。在资本投资和重大(zhòngdà)劳动力市场决策方面，他们基本上都处于观望(guānwàng)状态，这种静态环境可能会减缓增长，但也会使失业率在“低雇佣低解雇”的平衡中保持相对稳定。“我想(xiǎng)说，我们得到的压倒性反应是观望。” 旧金山联储主席戴利认为，美国经济的基本面正在向可能有必要(bìyào)降息的方向发展(fāzhǎn)，但7月份为时过早，秋季看起来更适合。 戴利在接受美国媒体(méitǐ)采访时表示：“除非我们看到(kàndào)劳动力(láodònglì)市场出现重大的衰退，并且我们认为这种衰退会持续(chíxù)下去，对我来说，降息看起来更合适。”与此同时，她认为当前(dāngqián)劳动力市场的疲软很容易演变为疲软，“我们不能允许这种情况发生，因为我们正在等待通货膨胀即将出现。” 美联储官员的(de)(de)(de)立场分歧与最新利率点阵图相符。19位官员中，7位认为今年不需要行动，10位认为至少需要降息两次。这也反映出，FOMC内部围绕特朗普政府重塑(zhòngsù)全球贸易的努力将如何严重和持久地影响未来几个月价格、就业和增长路径观点的两极。 截至第一财经记者发稿时，联邦基金利率(lìlǜ)期货定价显示，美联储今年首次降息不会在9月之前(zhīqián)到来，7月份保持利率稳定的可能性(kěnéngxìng)为86%。 不过鉴于美国总统特朗普坚持要求美联储下调利率，这或将给未来的(de)政策道路带来了一定政治压力。鲍威尔(bàowēiěr)将于下周二和周三在国会作证，作为(zuòwéi)每半年一次的货币政策听证会(tīngzhènghuì)的一部分，除了政策前景以外，有关政策独立性和继任者的话题也将受到关注。 (本文来自(láizì)第一财经)