5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财联社6月12日讯（编辑 黄君芝）美(měi)东时间上周五，美国劳工局发布的(de)最新非农报告令市场松了一口气。

报告(bàogào)显示，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，尽管创2月以来新低，但(dàn)仍高于市场预期的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在(zài)4.2%，这也平息(píngxī)人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。

但万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家Samuel Tombs警告称，这些数字可能并不能说明全部情况。他(tā)认为，美国劳动力市场正在努力应对招聘(zhāopìn)疲软(píruǎn)和向下(xiàngxià)修正的加速趋势。

他以3月非农数据举例称(chēng)，当月新增就业人数22.4万人的初始数据，此后几乎被削减了(le)一半，降至12万人。因此，5月份的数据可能(kěnéng)也被夸大了。

Tombs在最新报告中写道：“我们预计(yùjì)，在8月初发布的第三次估算数据中，5月份(yuèfèn)的就业人数将被下调至10万人左右。”

按惯例，美国劳工部在公布初值(chūzhí)数据(shùjù)后，下一个月会公布修正值，再下一个月公布终值。

他指出，自2023年1月以来，每月数据的初始值都会较第三次估算(gūsuàn)平均向下修正3万人，这可能是由于小(xiǎo)企业迟交(chíjiāo)工资单数据。而小公司往往受到高利率和关税成本的打击最大。

“在这次经济低迷时期，小企业真的(de)就像煤矿(méikuàng)里(lǐ)的金丝雀。他(tā)们没有财力来处理与关税有关的许多前期成本。他们仍然面临着非常高的借贷成本，因此他们在招聘和资本支出方面都非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售、批发(pīfā)、运输和物流行业将继续疲软，并预计到今年年底，这些行业的就业人数(jiùyèrénshù)将减少(jiǎnshǎo)50,000人，原因是关税的“前期效应”减弱，许多企业(qǐyè)和消费者在关税相关价格上涨之前争相消费。

除了修正数据外，招聘似乎也(yě)将放缓。全国独立企业联合会（NFIB）小企业招聘意向指数跌至2020年5月以来(yǐlái)的最低水平。美联储的地区调查则显示，医疗和教育(jiàoyù)以外的服务业就业人数继续下降。

下图显示，美联储地区调查(diàochá)追踪的招聘意向低于2015年至2024年的平均水平。私营服务(fúwù)部门的实际就业增长往往与(yǔ)招聘意向密切相关，这意味着当招聘意向下降时，实际招聘往往会在不久后下降。

Tombs认为(rènwéi)，在“政府效率部”（DOGE）推动的“裁员(cáiyuán)潮”后，政府工作岗位还将继续减少(jiǎnshǎo)，因为接受自愿买断的联邦雇员将在9月份从工资单上除名(chúmíng)——今年政府工作岗位已减少59,000人，其中5月份减少了22,000人。

按照这一趋势，Tombs预计(yùjì)失业率将在12月达到(dádào)4.8%的峰值。

Tombs表示，综上所述，就业(jiùyè)市场比表面上看起来要疲软(píruǎn)。因此，他认为，美联储将需要(xūyào)在9月份开始降息，以便在通胀见顶之前为企业缓解压力。